Tokenizacija dionica sve se češće spominje kao jedan od najvažnijih trendova koji bi mogli promijeniti način funkcioniranja globalnih financijskih tržišta. Ideja je relativno jednostavna: tradicionalne financijske instrumente poput dionica, obveznica ili fondova pretvoriti u digitalne tokene koji se izdaju i trguju na blockchainu.
Takav pristup omogućio bi trgovanje praktički 24 sata dnevno, sedam dana u tjednu, uz gotovo trenutačnu namiru transakcija. Za razliku od današnjeg sustava, gdje prijenos vlasništva i kolaterala može trajati dan ili dva, blockchain infrastruktura mogla bi znatno ubrzati cijeli proces.
Zagovornici smatraju da bi tokenizacija mogla smanjiti operativne troškove financijskih institucija i povećati učinkovitost tržišta, ali i omogućiti investitorima veću fleksibilnost u upravljanju portfeljem.
Veliki igrači ubrzano ulaze u utrku
Interes za tokenizaciju sve je veći među velikim financijskim institucijama. Jedan od primjera je kompanija Bullish, vlasnik medija CoinDesk, koja je nedavno objavila preuzimanje transfer agenta Equiniti u poslu vrijednom oko 4,2 milijarde dolara.
Transfer agenti imaju ključnu ulogu na tržištu kapitala jer vode službenu evidenciju vlasništva nad dionicama, obrađuju izdavanje novih dionica, isplate dividendi i korporativne akcije poput splitova.
Preuzimanjem tog dijela infrastrukture Bullish želi omogućiti da se tokenizirane dionice izdaju izravno u službene evidencije dioničara, a ne kao digitalne “kopije” postojećih dionica.
Prema riječima izvršnog direktora Tom Farley, većina današnjih tokeniziranih dionica zapravo su samo digitalni “omotači” ili derivati koji prate cijenu stvarnih dionica, ali sami po sebi nisu pravno priznato vlasništvo.
Veća transparentnost za kompanije i investitore
Jedna od ključnih prednosti koje zagovornici vide u tokenizaciji jest veća transparentnost tržišta.
U tradicionalnom sustavu mnoge kompanije imaju vrlo ograničen uvid u to tko zapravo posjeduje njihove dionice. Tokenizirane dionice mogle bi omogućiti izdavateljima detaljniji uvid u strukturu investitora, učestalost trgovanja i dugoročne vlasnike.
Za investitore to znači i dodatne mogućnosti. Budući da blockchain tržišta ne moraju poštovati radno vrijeme burzi, investitori iz različitih vremenskih zona mogli bi trgovati američkim dionicama i tijekom vikenda ili noći.
Novi izazovi za tržišta kapitala
Iako obećanja zvuče privlačno, tokenizacija dionica donosi i niz novih izazova.
Primjerice, pružatelji burzovnih indeksa poput FTSE Russell već raspravljaju o tome kako uključiti tokenizirane dionice u izračune tržišne kapitalizacije i likvidnosti. Ako jedna kompanija izdaje dio dionica na tradicionalnim burzama, a dio kao blockchain tokene, postavlja se pitanje kako ih pravilno uračunati u indeks.
Sličan problem javlja se i kod institucionalnih investitora. Mnogi mirovinski fondovi i asset manageri još uvijek nemaju infrastrukturu za pohranu tokeniziranih vrijednosnih papira, što ograničava njihovu upotrebu.
Kapital bi se mogao kretati mnogo brže
Stručnjaci smatraju da najveća prednost tokenizacije možda neće biti samo trgovanje 24/7, nego brže kretanje kolaterala između financijskih institucija.
Danas velike trgovačke firme često moraju čekati jedan ili dva dana da bi ponovno koristile isti kolateral u drugim transakcijama. Na blockchainu bi se taj proces mogao skratiti na minute ili sate.
To bi povećalo učinkovitost kapitala i potencijalno uštjedjelo milijarde dolara financijskom sektoru kroz tržišta dionica, repo transakcija i derivata.
Hoće li tokenizacija promijeniti način trgovanja dionicama?
Unatoč brojnim tehničkim i regulatornim pitanjima, trend tokenizacije sve je snažniji. Velike financijske institucije i kripto kompanije sve češće razvijaju vlastite blockchain sustave za trgovanje digitalnim verzijama vrijednosnih papira.
Analitičari očekuju da bi se u sljedeće dvije do tri godine mogla pojaviti veća interoperabilnost između tradicionalnih financijskih tržišta i blockchain infrastrukture.
Ako se taj scenarij ostvari, tokenizacija dionica mogla bi postati jedna od najvećih transformacija financijskog sustava u posljednjih nekoliko desetljeća.
